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近日

法国能源巨头道达尔

一边从西班牙Moeve公司手中收购

苏里南近海53号区块25%股权

巩固其在南美新兴油气区的布局

另一边就出售阿根廷瓦卡穆尔塔页岩油资产

进行深入谈判

计划撤离该地区的部分上游业务

这种“边买边卖”的操作背后

彰显着道达尔资产优化的战略意图

苏里南收购案：押注下一个 “圭亚那奇迹”

道达尔能源以未披露的价格从Moeve公司手中拿下苏里南53号区块25%股权，这一区块的战略价值不容忽视。根据公开资料，该区块毗邻道达尔投资105亿美元的格兰摩根（Gran Morgu）项目——这个2023年10月才做出最终投资决定的巨型项目，已探明可采资源量超过7亿桶。

53号区块的股权结构显示，总部位于休斯顿的APA公司持有45%股权并担任运营商，马来西亚国家石油公司（Petronas）持有30%，道达尔通过此次收购成为第三大股东。道达尔上游业务总裁在2023年投资者大会上曾明确表示：“南美圭亚那-苏里南盆地将是公司未来五年上游投资的核心区域之一，这里的资源规模和开发条件具有不可替代性。”

值得注意的是，苏里南目前尚未启动商业化油气生产，但相邻的圭亚那自2015年发现大型油田以来，创造了能源史上罕见的“圭亚那速度”。埃克森美孚于2015年在圭亚那深水斯塔布鲁克区块首次获得勘探发现，并于2019年12月实现首产，由此拉开了圭亚那石油工业加快发展的序幕。

根据圭亚那自然资源部的数据，2024年5月，圭亚那原油日产量已达到65.4万桶，是南美大陆第五大石油生产国。2020年1月至2024年5月，圭亚那石油产量增长了近9倍，成为这一时期产量增长最快的非欧佩克产油国之一，仅次于美国和巴西。

由于与圭亚那共享一个油气盆地，人们普遍认为，苏里南有可能重现圭亚那的石油繁荣。

阿根廷撤离案：页岩油的 “战略瘦身”

与苏里南的积极布局形成鲜明对比的是道达尔在阿根廷的资产调整。据知情人士透露，该公司正就出售拉埃斯卡洛纳达（La Escalonada）和林孔拉塞尼萨（Rincon La Ceniza）油田45%股权进行深入谈判，至少有两家收购方已提交报价。这两个油田位于瓦卡穆尔塔页岩区北部，虽拥有巨大开发潜力，但目前仍处于开发初期。

瓦卡穆尔塔页岩区作为全球第三大页岩油气蕴藏区，2024年4月产量已达每日44.2万桶，同比增长22%，展现出强劲的增长势头。但道达尔的撤离并非偶然——数据显示，近年来阿根廷本土企业在该区域的市场份额从2019年的35%升至2024年的62%，国际石油公司正逐步边缘化。阿根廷推行的亲市场改革虽推高了资产估值，却也加剧了市场竞争，这成为道达尔选择退出的重要背景。另一方面，页岩资产的盈亏平衡价格比较高，在油价波动中比较难以保持稳定回报。

道达尔并未完全撤离阿根廷。其在该国的页岩气资产仍被牢牢掌握，且正积极推动将阿根廷打造成巴西的天然气供应基地。

这种“留气弃油” 的策略，或许是道达尔对内部战略结构的重新排序。

买卖之间的资本配置逻辑

道达尔2025年第一季度的资本支出达到49亿美元，占公司全年170亿～175亿美元指引的近30%。

在“买入”端，道达尔将资金集中投向三个关键领域：具有技术优势的前沿盆地风险勘探、油气产量增长项目、向低碳天然气方向的增资以及可再生能源领域的集成能源。2025年，道达尔计划投资10亿美元用于勘探，主要针对位于圣多美和普林西比、南非和纳米比亚的前沿盆地。

在“卖出”端，道达尔过去两年完成了对加拿大Fort Hills油砂开采项目与部分南非海上勘探区块的撤资，并正在寻求出售其在阿根廷Vaca Muerta页岩油田的部分资产中45%的经营股份。这些举措实现了上游净排放强度的急剧下降，与公司设定的减排目标保持一致。

道达尔的资本配置还体现出对政策环境的敏锐把握。2025年4月，由道达尔主导的伊拉克“天然气增长综合项目”（GGIP）下两项总值100亿美元的合同获批。该项目通过碳捕集和加工伴生气，不仅提供电力来源，还将生产高附加值产品，同时减少环境污染，道达尔借此巩固了在中东关键能源市场中的地位。

道达尔的 “边买边卖” 并非孤例，而是全球石油巨头集体战略调整的缩影。以埃克森美孚为例，过去6年，这家美国最大的石油生产商逐步重塑了投资组合，旨在抵御油价冲击、保持盈利。

一方面，埃克森美孚在美洲（主要是二叠纪盆地和圭亚那）建立核心投资组合，比如不断加大在圭亚那斯塔布鲁克区块的勘探工作，在该海域已探明超110亿桶可采资源；另一方面，埃克森美孚通过剥离在欧洲、亚洲和非洲超过160亿美元的非核心资产，优化了投资组合。2023年，埃克森美孚不仅出售了70%的阿根廷页岩气资产和管道股份，而且剥离了英国北海南部10个油气田和1个勘探区块的股份，同时还退出了在赤道几内亚的业务。

埃克森美孚预计到2030年，上游领域的资本支出将达到1250亿美元。在未来5年的资本支出中，埃克森美孚仅将20%用于生产性资产，80%投入到新建项目中。通过降低生产性资产的资本配置比例，公司能够将更多资金投向高价值项目。二叠纪盆地与圭亚那的油气勘探开发，以及埃克森美孚全球范围内的LNG（液化天然气）业务，将是其未来几年资本支出的重点，占70%以上。

除了埃克森美孚，bp也在近年剥离来美国页岩资产，壳牌减持了澳大利亚油气项目……巨头们的投资战略调整都遵循着相似的逻辑——将资源更精准地投向高回报、高价值项目，以期在能源转型中稳固并提高自身的核心竞争力。