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2026年4月27日，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（杰瑞股份，002353）发布了2025年度网上业绩说明会的投资者关系活动记录。2025年，公司经营成果再创新高，全年营收162.23亿元，同比增长超两成，其中海外收入占比已近半壁江山，达48.32%。在会上的问答环节，从燃气轮机业务的战略部署到中东地缘局势的影响，再到新能源板块的进展，管理层一一回应了市场最为关切的热点议题。

面对传统油气与新兴能源的交汇点，杰瑞股份将如何规划其“油气+非油”的双轮驱动版图？接下来，让我们一起进入调研现场。

调研现场主要观点

1. 业绩与全球化成果显著： 2025年公司营收162.23亿元（同比+21.48%），净利润26.80亿元（同比+2.03%），再创历史新高。其中，海外收入78.38亿元，占比提升至48.32%（同比+29.85%）。2026年Q1业绩延续增长，营收32.91亿元（同比+22.48%），净利润5.88亿元（同比+26.32%）。

2. 确立“油气+非油”双轮驱动战略： 公司致力于打造协同发展的产业格局。油气产业聚焦天然气全产业链；非油气产业以数据中心及电力业务为核心突破口，协同燃气轮机发电机组业务，强化综合能源服务能力。

3. 燃气轮机业务成为核心战略方向： 公司将电力板块作为核心战略方向之一，深耕数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道。公司已与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃机厂商建立长期合作，保障核心部件供应，并在北美建立本地化生产基地以保障交付。

4. 中东局势影响可控，关注汇率风险： 目前公司中东地区业务有序推进，虽有运输成本上升和时间延长情况，但无重大影响。公司海外收入持续增长，正综合运用套期保值等工具管理汇率波动风险，并认为汇兑影响是阶段性的。

5. 积极践行股东回报： 公司通过“回购+分红+增持”组合拳回报投资者。2025年度，现金分红及股份回购总额达9.76亿元，控股股东及董监高也完成了股份增持。

问答类信息洞察

调研现场实录/摘要

问答对 1

投资者： 请问公司对于2026年整体业绩增长有怎样的预期，主要增长驱动可能来自哪些业务？

杰瑞股份： 您好！2026年，公司致力于打造“油气+非油”双轮驱动、协同发展的产业格局。依托油气产业积淀，深耕高端装备制造与专业技术服务，聚焦天然气全产业链一体化解决方案，助力能源低碳转型。同时，以数据中心及电力产业为非油核心突破口，协同燃气轮机发电机组等业务，强化综合能源服务能力。此外，在新能源领域，公司把握绿色能源与再生利用机遇，多元协同拓宽增长空间。谢谢！

问答对 2

投资者： 公司关于燃气轮机的发展规划是怎么样的？是否能成为公司的强力增长曲线？公司能拿到燃机机头资源吗？

杰瑞股份： 您好！燃气轮机发电设备业务是公司电力业务板块布局之一。公司将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，构建多元化客户群体，推动清洁能源装备应用。电力板块作为公司核心战略方向之一，公司将充分发挥全产业链协同优势。另外，公司已经与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了长期稳定的合作关系，为相关业务发展提供坚实保障。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 3

投资者： 请问公司燃机中叶片等核心零部件的采购和供应能否满足燃机订单未来的交付需求？今明年燃机的产能是否能满足需求？是否有较大的扩产需要？谢谢。

杰瑞股份： 您好！公司目前储备了多类设备的关键核心部件，其中包括燃气轮机主机，用于保障交付效率。目前，公司在北美已建立本地化生产基地，形成了稳定的产能布局；同时，公司具备全球产能协同调配能力，可根据订单交付周期、成本效益及供应链状况，灵活调度海内外产能资源。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 4

投资者： 请问燃气轮机发电设备销售的交付情况如何，接下来是否有适当的扩大产能，加快订单交付的举措，谢谢。

杰瑞股份： 您好！自2025年第四季度以来，公司新取得的燃气轮机发电机组销售订单已陆续进入交付阶段。目前，公司在北美已建立本地化生产基地，形成了稳定的产能布局；同时，公司具备全球产能协同调配能力，可灵活调度海内外产能资源。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 5

投资者： 公司燃气轮机业务是否只是属于系统集成？哪些关键零部件是自研的？技术门槛如何？目前批量交货的毛利率有多少？

杰瑞股份： 您好！基于发电设备的移动式应用场景，公司自主设计研发燃气轮机发电机组设备的控制系统及关键电气部件和机械部件等，谢谢！

问答对 6

投资者： 公司燃气轮机业务跟传统的压裂设备在技术上有什么关联？请介绍下技术来源？

杰瑞股份： 您好！公司燃气轮机发电机组设备与压裂设备应用于不同领域。在部分油气产区，为解决电网资源匮乏等问题，公司推出包含燃气轮机发电机组在内的新动能解决方案。随着全球电需求增长，公司燃气轮机发电机组已成功切入数据中心发电领域。目前，公司能够为数据中心、石油天然气开发、工业发电等多个领域提供电力产品及解决方案。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 7

投资者： 公司跟斯伦贝谢在燃气轮机上合作的背景和原因是什么？客户资源属于斯伦贝谢还是杰瑞？价值如何分配？

杰瑞股份： 您好！在燃气轮机供应方面，公司已经与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了长期稳定的合作关系。公司与斯伦贝谢在油气业务领域保持着长期稳定的合作关系，但在燃气轮机领域尚未开展合作。谢谢！

问答对 8

投资者： 高油价下，海外油气巨头的资本支出是否有明显提升？公司观测到的美国页岩油井开机情况如何？

杰瑞股份： 您好！通常油价处于相对高位时，经过一定时间的传导，油公司的资本开支增加，油气资源勘探开发活动活跃，行业景气度提升，油气行业相关市场需求增加，公司会密切关注行业动态及市场机会，谢谢！

问答对 9

投资者： 请问公司中东地区的收入占比？海湾持续不通航是否有影响公司的交付进度？如果油价长时间维持100美元，对于石油天然气客户的需求的提升作用有大？谢谢。

杰瑞股份： 您好！目前公司在中东地区的各项业务均在有序推进中，部分项目存在运输成本上升和运输时间延长的情况，但无重大影响，公司会持续关注相关区域局势的最新动态。通常油价长期持续处于相对高位时，油公司的资本开支增加，行业景气度提升，市场需求增加。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 10

投资者： 请问中东局势对贵公司在第一季度的业绩是否造成了影响？若有，影响主要体现在哪些方面，以及影响规模？

杰瑞股份： 您好！目前公司在中东地区的各项业务均在有序推进中，部分项目存在运输成本上升和运输时间延长的情况，但无重大影响。谢谢！

问答对 11

投资者： 随着中东部分油气设施将会进行维修与修复工作，贵司是否已看到相关需求/订单增加的迹象？这类修复项目预计将如何影响贵司后续的业绩？

杰瑞股份： 您好！公司会持续关注相关区域局势的最新动态和市场机会，将统筹规划该区域的各类业务资源，充分发挥公司各业务板块的协同优势，积极应对市场变化。谢谢！

问答对 12

投资者： 新能源板块的业务，是否还处于持续投资阶段，今年能否通过多举措产生正向收益？希望抓住行业顺周期的行情。

杰瑞股份： 您好！公司会密切关注行业动态，通过设备研发、工艺创新等方式提升生产经营效率。感谢您的建议！

问答对 13

投资者： 地缘政治与汇率波动对公司海外业务的影响大吗？

杰瑞股份： 您好！地缘冲突强化了世界各国能源自主可控需求，可能会带来新的市场机会。随着公司海外收入规模持续增长，会产生一定规模的外币资产及负债，汇率波动会带来汇兑损益。公司已综合运用外汇套期保值等工具对冲风险，但无法完全规避。公司认为汇兑影响是阶段性的，并不会对公司实际经营产生重大影响。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 14

投资者： 人民币升值的趋势非常明显，一季度汇率损失对当期利润影响达到20%以上，后续40亿元的套保额度，能不能满足全年的汇兑业务？希望财务上做足应对。

杰瑞股份： 您好！随着公司海外收入规模持续增长，会产生一定规模的外币资产及负债，因此汇率波动会带来不同程度的汇兑损益。公司将在日常经营中重点关注外汇风险，持续优化外币资产管理，综合运用外汇套期保值等工具，努力保障公司稳健运营。但由于衍生产品自身也存在一定的风险，汇率波动风险并不能完全规避。公司认为汇兑影响是阶段性的，并不会对公司实际经营产生重大影响。谢谢！

（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）

问答对 15

投资者： 在市值管理方面，有没有一些考虑，比如在股价大跌的时候采取回购措施，或者大股东适当做一些增持。

杰瑞股份： 您好！公司及公司控股股东、实际控制人、管理团队均重视公司市值管理工作。2025年，公司实施股份回购，累计回购金额15,113.05万元；2025年内，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员亦实施股份增持计划，累计增持金额6,717.15万元。谢谢！

问答对 16

投资者： 希望在公司的上升期，核心股东保持稳定，不要见到创新高了就减持，把散户挂在天上。

杰瑞股份： 您好！截至目前，公司暂未收到公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员的任何股份减持计划，谢谢！

问答对 17

投资者： 希望信披保持透明，在可以披露的范围内各位高管的表达如果更有诚意，而非说官话，会更有利于市场合理定价，感谢感谢。

杰瑞股份： 您好！公司注重信息披露工作，努力提升信息披露质量；同时，公司亦十分重视投资者关系工作，积极通过业绩说明会、互动易平台、投资者热线电话等多种渠道与投资者保持沟通，感谢您的建议！

参与机构/人员洞察

本次业绩说明会面向所有公开市场的投资者，未披露具体机构名单。公司参与此次投资者交流活动的人员包括董事长李志勇先生、独立董事于建青先生、财务总监崔玲玲女士、董事会秘书曲宁女士。

近期市场表现、公司规模、成长性和估值

一、公司规模

公司规模数据：

截至2026年5月5日，杰瑞股份总市值为1402.68亿元，流通市值为946.72亿元，总股本10.24亿股，流通股本6.91亿股（来源：证券之星、同花顺财经）。杰瑞股份所属申万行业为“机械设备—专用设备”（来源：同花顺财经）。

2025年度，公司实现营业总收入162.23亿元，同比增长21.48%；归属于上市公司股东的净利润26.80亿元，同比增长2.03%（来源：公司2025年年度报告）。2026年第一季度，公司实现营业收入32.91亿元，同比增长22.48%，归母净利润5.88亿元，同比增长26.32%（来源：公司2026年一季报）。

行业对比方面，油服工程板块（申万行业分类）2025年营收规模差异显著。据公开数据，行业内石化油服营业收入达807.12亿元排名第1，行业平均数为234.12亿元，中位数为24.52亿元（来源：新浪财经引自上市公司年报数据）。但需要指出的是，目前公开渠道未能查询到专用设备制造业油服装备子板块完整行业市值平均数和营收平均数的系统性统计，以下分析基于可获取的公开数据进行行业位置判断。

明镜观察：

从营收规模维度分析，杰瑞股份2025年营收162.23亿元，在油服工程板块中处于偏领先水平，显著高于行业营收中位数24.52亿元，但与行业头部企业石化油服（807.12亿元）和海油发展（503.63亿元）相比，规模差距仍然明显。这一差异反映了不同公司在业务结构上的分化：大型国有油服企业以综合性工程服务为主，营收体量巨大但利润率相对偏低；而杰瑞股份专注于高端装备制造和增值服务，走的是“小而精”的路线。

从市值维度分析，杰瑞股份1402.68亿元的总市值在专用设备制造业中属于较大规模体量，反映了市场对其盈利能力和未来发展潜力的认可。公司2026年一季度延续了营收和利润的双增长态势，呈现出向上突破的趋势。值得关注的是，公司在油服工程板块内虽然营收规模并非最大，但市值与盈利能力的匹配度值得持续跟踪。

二、公司估值

公司估值数据：

一致预期预测数据：截至2026年4月10日，共24家机构对杰瑞股份做出业绩预测。2026年预测每股收益均值为3.67元，预测净利润均值为37.61亿元；2027年预测每股收益均值为4.47元，预测净利润均值为45.74亿元（来源：同花顺F10盈利预测）。

基于当前股价137.00元（截至2026年5月5日）计算，公司2026年预测PE约为37.3倍（137.00÷3.67），2027年预测PE约为30.6倍（137.00÷4.47）。预测市销率方面，多家机构预测2026年营收约198.5亿元、2027年营收约240.1亿元（来源：东方财富HSF10盈利预测），对应2026年预测PS约为0.69倍（137×10.24÷198.5），2027年预测PS约为0.58倍。

行业估值参考方面，国泰海通证券研报指出“可比公司2026年平均估值PE为33.62倍”（来源：国泰海通证券2026年4月19日研报）。东吴证券研报提供的估值对标显示“可比公司2025年平均估值PE为16.98倍”（来源：国泰海通证券跟踪点评转引）。

明镜观察：

从与行业对比的维度看，杰瑞股份的预测市盈率（2026年约37.3倍）略高于可比公司平均的33.62倍。这一溢价水平背后，可能的原因包括以下几个方面：

其一，公司正处于业务结构转型的关键期。传统油气装备制造业务提供稳健的现金流底盘，而天然气设备和数据中心燃气轮机发电机组业务展现出较强的成长弹性。2025年公司天然气设备及工程服务实现收入40.26亿元，同比增长48.95%；截至2026年4月16日，共斩获总金额超11亿美元的北美燃气轮机发电机组设备销售订单（来源：国泰海通证券研报）。市场对新业务成长性的乐观预期，在一定程度上推高了估值水平。

其二，全球化战略的提速带来估值重估。2025年公司海外市场实现收入78.38亿元，同比增长29.85%，海外市场新增订单占比超过50%（来源：公司2025年年报及券商研报）。海外收入占比的快速提升增强了公司抗单一市场风险的能力，也打开了更大的增长空间。

其三，不同券商的估值假设存在分化。每股收益预测方面，各家机构对2026年EPS的预测从3.28元到4.29元不等，2027年从3.73元到5.71元，分歧较为显著（来源：同花顺F10盈利预测）。这种分歧反映了市场对电力业务放量节奏的不同预期，投资者需要关注该业务订单向收入转化的实际情况。

当然，高估值的另一面也意味着市场对公司成长的预期较高。如果海外业务拓展或电力业务订单执行进度不及预期，估值存在回调压力。建议结合后续财报中天然气和电力业务的实际收入确认情况，动态评估估值合理性。

三、公司成长性

公司成长性数据：

已实现财务数据（来源：公司2025年年报及2026年一季报）：

2025年度：营业收入162.23亿元，同比+21.48%；归母净利润26.80亿元，同比+2.03%。

2026年第一季度：营业收入32.91亿元，同比+22.48%；归母净利润5.88亿元，同比+26.32%。从季度节奏看，净利润增速较2025年全年有明显提升。

机构一致预期增长数据（来源：同花顺F10盈利预测汇总24家机构）：

2026年：预测净利润均值37.61亿元，同比增长约40.3%；预测每股收益均值3.67元，同比增长约40.6%。

2027年：预测净利润均值45.74亿元，同比增长约21.6%；预测每股收益均值4.47元，同比增长约21.8%。

行业平均增长率方面，目前公开渠道未能查询到专用设备制造业油服子板块2026-2027年的完整行业平均净利润增长率数据，难以进行严格的行业横向对比。但参考可比公司估值对标数据，油服装备板块整体处于景气上行阶段。

增长驱动因素分析（基于公开信息披露）：

天然气业务高速增长：2025年天然气设备及工程服务实现收入40.26亿元，同比增长48.95%，毛利率有所提升（来源：国泰海通证券研报、东海证券研报）。

电力业务加速突破：截至2026年4月16日，公司共斩获总金额超11亿美元的北美燃气轮机发电机组设备销售订单，成功切入数据中心供电领域（来源：国泰海通证券研报）。公司还在储能、电力传动与SMR领域展开战略布局。

海外市场持续扩张：2025年海外市场收入78.38亿元，同比增长29.85%，海外新增订单占比超50%（来源：公司2025年年报）。

全球化战略加速，存量订单充足：截至报告期末存量订单123.31亿元，同比增长21.43%（来源：东海证券研报）。

明镜观察：

杰瑞股份的成长性呈现出较为明显的“主业稳增、新业务加速”的双轮驱动格局。

从传统油气装备业务来看，公司作为全球领先的油气田成套装备制造商之一，钻完井设备等核心产品保持稳健增长，2025年营收增速超过20%，为公司提供了较为稳固的收入底盘。2026年第一季度营收增速维持在22%以上，表明主业增长具有较强韧性。

但更值得关注的是新业务的结构性突破。天然气业务方面，公司通过贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”全业务链条的技术布局，收入规模已突破40亿元且增速接近50%。电力业务方面，公司紧抓全球AI数据中心快速扩张带来的电力需求增长机遇，成功切入北美燃气轮机发电机组市场，已斩获超11亿美元订单，这一业务有望成为公司新的增长引擎。东海证券研报进一步上调了公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别可达37.63亿、52.19亿、66.52亿元，体现出市场对电力业务放量的乐观预期。

需要注意的是，成长性实现过程中也面临一些值得关注的风险点。一是汇率风险，2026年第一季度汇兑损失1.63亿元，若人民币大幅升值将对海外收入和利润产生不利影响。二是订单交付的节奏，电力业务大额订单从签署到收入确认存在时滞，实际收入确认进度有待持续跟踪。三是原材料价格波动可能影响毛利率水平，公司毛利率从2024年的33.70%波动至2025年的31.69%（来源：证券之星财务指标），需要关注成本端的变化趋势。

四、近期市场表现

近期市场表现数据：

杰瑞股份股价近期呈现显著上涨态势：

近一个月（2026年4月）：从2026年3月末约80元水平起步，截至4月30日收盘价137.00元，月度涨幅超过70%（根据搜狐证券历史行情数据测算）。

近三个月（2026年2月至4月）：累计涨幅超过100%（根据同花顺历史行情数据综合测算，2026年初公司股价约60元区间）。

近六个月（2025年11月至2026年4月）：累计涨幅约150%-200%（根据各券商研报及行情数据综合测算）。

同期沪深300指数表现：近一年沪深300指数累计上涨约27.50%（来源：同花顺AI资讯）。相比之下，杰瑞股份近一年累计涨幅约348.30%，显著跑赢大盘（来源：同花顺AI资讯）。

2026年4月30日，公司股价突破至137.00元，创历史新高（来源：同花顺财经）。

明镜观察：

杰瑞股份近期股价的强劲表现与大盘走势形成较为显著的分化。综合公开信息分析，这一走势背后可能的原因包括以下几个方面：

从基本面维度看，公司2026年一季度业绩超预期是重要的催化剂。2026年一季度实现归母净利润5.88亿元，同比增长26.32%。若扣除非经常性损益及汇率影响，部分券商认为实际利润同比增长或超80%，盈利表现明显改善（来源：研报指标速递）。同时，公司天然气业务高速增长、电力业务持续斩获大额订单等利好信息的密集释放，提升了市场对公司未来三年成长性的预期。

从行业景气度维度看，全球油气资本开支维持高位，中东等核心市场油服需求持续旺盛。西部证券研报指出中东油气投资预计2025年达1300亿美元（来源：西部证券研报）。公司在中东市场深耕超过15年，受益于区域市场景气。此外，AI数据中心电力需求的爆发式增长，打开了燃气轮机发电机组的巨大增量市场，公司在电力领域的先发布局被市场视为重要的结构性机会。

从市场情绪维度看，公司股价突破历史高点本身也带来了一定的情绪正反馈。在1400亿市值的规模体量下，公司成为沪深两市油服装备板块的关注焦点之一。但需要指出的是，股价的快速上涨意味着估值水平已经明显提升，投资者需要关注盈利预测能否持续兑现。此外，油价的波动、国际宏观经济形势、汇率变动等因素仍可能对股价产生影响。

希望以上梳理对你有所帮助。